整个二十年代，美国股市在信贷扩张与乐观情绪推动下持续上行，大量投资者以保证金方式入市，杠杆水平被不断推高。
事件背景
1929 年 10 月，股价在高位剧烈波动后开始失速。10 月 24 日的恐慌性抛售与随后的连续下跌，让杠杆头寸被迫平仓，进一步加速了下跌，形成自我强化的循环。
崩盘本身并不等于大萧条，真正带来长期萧条的是随后的传导链条：银行因坏账与挤兑大面积倒闭，信贷收缩让企业无法运转，产出与就业同步下滑，价格进入持续通缩。
政策应对在最初几年偏向紧缩，直到财政与货币手段转向、并建立存款保险与金融监管框架后，经济才逐步恢复。这段经历深刻塑造了此后金融监管与危机干预的基本思路。
关键节点时间轴
以下节点按时间先后排列，涵盖从事件起始到后续影响的主要阶段。
- 1929 年 10 月 24 日
恐慌性抛售
开盘后大量卖单涌出，交易量创下纪录，银行团进场托市暂时稳住盘面。
- 10 月 28 至 29 日
连续暴跌
两个交易日累计跌幅惊人，保证金账户被大规模强制平仓。
- 1930 至 1932 年
银行倒闭潮
信贷收缩与挤兑交织，数千家银行倒闭，产出与就业持续下滑。
- 1933 年
政策转向
金融监管与存款保险制度建立，货币与财政政策开始主动干预。
- 1939 年
走向恢复
在政策调整与战时需求共同作用下，经济逐步走出萧条区间。
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经济史金融危机大萧条